龍光集團跨周期高質量增長“硬核”：近期增長有保障，遠期開發(fā)有資源

來源：智能家居時間：2021-04-12 11:40

　　3月26日，龍光集團（03380.HK）披露2020年業(yè)績，在合同銷售、土儲、資金、財務結構等多個維度均表現(xiàn)優(yōu)異，展現(xiàn)出企業(yè)提速增效的良好發(fā)展勢頭。

　　財報顯示，龍光集團全年實現(xiàn)收入710.8億元，同比增長約23.7%。2020年全年實現(xiàn)權益合約銷售額1206.9億元，同比增長31.9%，超額完成了公司設定的1100億元銷售目標。

　　手中有糧，心中不慌。亮眼的業(yè)績背后，是龍光在核心都市圈積累的豐厚優(yōu)質土儲，這些土地構成了龍光業(yè)績穩(wěn)健增長的基石。

　　布局核心都市圈多渠道拓展土儲資源

　　回顧龍光的發(fā)展歷程，我們能清晰地看到龍光是如何通過踩準每個土地投資時點，從而實現(xiàn)高速成長的。無論是區(qū)域布局，還是周期節(jié)點，龍光在投資拿地方面都始終表現(xiàn)出頗為前瞻的戰(zhàn)略眼光。

　　拿地實際上是一項投資，一筆好的土地投資可以用“好標的”與“好價格”兩個維度來評價。

　　對于房地產開發(fā)來說，“好標的”首先表現(xiàn)在區(qū)域價值上。2020年，龍光堅持前瞻性投資策略，聚焦核心都市圈，多渠道拓展土儲資源，獲取“好標的”。截至2020年2月，龍光擁有土儲總面積7200萬平方米，同比增長25%，總土儲貨值12322億元。布局城市能級方面，龍光的一二線城市土儲合計占比達93%，粵港澳大灣區(qū)與長三角土儲合計占比85%。

　　“好標的”還表現(xiàn)在項目位置上，龍光獨特的TOD投資開發(fā)模式已經頗為成熟，公司在深圳的20個項目均為地鐵物業(yè)項目。同時，龍光把這種開發(fā)模式快速復制到全國，成效顯著。2020年，集團長三角區(qū)域銷售額101億元，勁增236%，僅兩年時間就實現(xiàn)銷售破百億，異地擴張獲得成功。

　　“好價格”則往往依賴企業(yè)對于拿地時機和方法的把握。龍光擅長逆周期拿地，2020年上半年，土地市場受疫情影響出現(xiàn)窗口期，龍光精準擇時，在粵港澳大灣區(qū)和長三角區(qū)域拿地多幅優(yōu)質地塊，成本優(yōu)勢較為突出。

　　此外，伴隨著城鎮(zhèn)化不斷深入，城市發(fā)展進入快行軌道，核心城市適合開發(fā)的土地資源，尤其是核心區(qū)域土地資源，也越來越彰顯其稀缺有限性，城市更新為房企打開未來發(fā)展新賽道。

　　目前，城市更新已經成為龍光集團拿地的重要方式，是集團高價值土儲來源，并逐漸成為盈利新“引擎”。2018至2020年，龍光已孵化的城市更新貨值超900億元，未來3年，龍光集團城市更新孵化貨值超1500億元，每年貢獻核心利潤約20%，將持續(xù)鞏固公司核心競爭力，筑深拓寬發(fā)展“護城河”。

　　機構一致看好增長確定性強

　　眾所周知，長三角和珠三角這兩個區(qū)域承載了中國大部分的經濟活力，所以無論是起源于何方的房企，兩個區(qū)域的重要性都不言而喻。龍光深諳此道，2018年開啟長三角布局，持續(xù)搶占長三角“賽道”，深耕長三角都市圈，實現(xiàn)快速復制，卓有成效。

　　長三角地理位置夠廣闊，居民經濟實力夠強，市場是外延式的，適合做大規(guī)模做高增長。2020年，龍光在長三角區(qū)域實現(xiàn)銷售額約101億元，同比增長236％，意味著龍光在長三角僅用兩年時間就實現(xiàn)了銷售額突破百億。

　　2020年，龍光快速深化長三角都市圈網格化布局，新進上海、寧波、南京、溫州，持續(xù)加倉蘇州、嘉興等城市，長三角區(qū)域土儲貨值達到356億元，大幅增長260％。

　　公司管理層在業(yè)績會上表示，2021年公司權益合約銷售目標增長20％，其中長三角區(qū)域權益合約銷售額實現(xiàn)翻倍。

　　尤其是，龍光在城市更新已經形成顯著的差異化競爭優(yōu)勢。在粵港澳大灣區(qū)深耕近20年，龍光因地制宜，順勢而為，在各城市擁有城市更新專業(yè)團隊，目前總人數(shù)超過500人，對城市區(qū)位、地方政策、產業(yè)和城市發(fā)展規(guī)劃有著深刻理解，對布局城市實現(xiàn)信息全面覆蓋，過去3年已累計轉化貨值超過900億元，領先優(yōu)勢顯著。截至報告期末，龍光集團共計在11個城市拓展布局109個城市更新項目，可轉化土儲貨值7100億元，同比增長77%，其中95%位于大灣區(qū)核心城市。

　　龍光集團管理層在業(yè)績會上表示，公司城市更新項目布局好，質量優(yōu)，價值高，孵化快，盈利可見性清晰，預計到2023年城市更新貨值翻一倍。

　　龍光集團的業(yè)績增長，也得到了眾多機構的看好。著名國際投資銀行花旗銀行發(fā)布最新研究報告，繼續(xù)推薦龍光集團（3380.HK）為中國地產行業(yè)首選?；ㄆ熘赋觯瘓F財務穩(wěn)健，“三道紅線”全面達標，進入“綠檔”，競爭優(yōu)勢顯著。同時，未來3年集團城市更新孵化貨值超1500億元，每年貢獻核心利潤約20%，持續(xù)鞏固集團核心競爭力，實現(xiàn)跨越周期的業(yè)績可持續(xù)增長。

　　此外，中金、聯(lián)昌國際、平安證券等多家國內外知名投行均認為，龍光集團土地儲備充裕優(yōu)質，城市更新發(fā)展迅速，業(yè)績增長確定性突出，盈利能力有望持續(xù)領先，是長期投資者的價值之選。

（責任編輯：蒲莎莎）

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