來源：中國證券報

4月以來，各大房企海外融資基本停滯。中原地產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，3月房企發(fā)布了19宗海外融資，合計融資額約56億美元，相比1-2月百億美元級的融資額已經(jīng)明顯銳減。在此背景下，境內(nèi)股權融資、永續(xù)債、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等成為房企補充資金的重要來源。

海外融資驟減

貝殼找房數(shù)據(jù)顯示，受4月單月海外債券發(fā)行量減少的影響，2020年1-4月海外債券金額占比較2019年同期下降13%，為近十年第三低位。

對于房企海外融資驟減的原因，中南財經(jīng)政法大學數(shù)字經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長盤和林對中國證券報記者表示，主要是受疫情影響，相關投行人員難以正常工作。同時，在海外疫情沒有得到有效控制的情況下，投資人對經(jīng)濟運行不確定性的考慮等因素均會影響債券發(fā)行。

盤和林指出，近年來美元債成了國內(nèi)房企的“香餑餑”，一方面可以獲取維持生產(chǎn)經(jīng)營的需要資金；同時，通過發(fā)行美元新債用于還舊賬。但采取這種解燃眉之急方式，后期會面臨巨大的壓力。

中國證券報記者梳理發(fā)現(xiàn)，從融資利率看，房企海外融資利率普遍超過10%，部分房企的融資利率超過15%。即便如此，在融資收緊的背景下，作為緩解資金壓力的一個重要手段，近年來房企海外融資規(guī)模逐步攀升，單月融資規(guī)模超過100億美元成為“家常便飯”。

值得注意的是，海外融資驟減影響了房企總體融資規(guī)模，也拉低了房企融資整體成本。

克爾瑞研究中心數(shù)據(jù)顯示，4月份95家典型房企的融資總額為1104.39億元，同比下降16.2%。其中，房企的發(fā)債總額為309.3億元，同比下降63.8%。當月融資成本為3.93%，環(huán)比下降0.71個百分點；主要是本月無境外債發(fā)行，結構性拉低了融資成本。同時，境內(nèi)超短融發(fā)行量增加。

境內(nèi)ABS發(fā)行井噴

房企海外融資幾近冰點，但境內(nèi)的股權融資、永續(xù)債、資產(chǎn)證券化發(fā)行環(huán)比上漲幅度較大。特別是資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，由于公司債、中期票據(jù)等發(fā)行門檻相對較高，且額度有限，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品成為不少公司補充資金的重要來源。

據(jù)克爾瑞監(jiān)測的數(shù)據(jù)，4月份華發(fā)股份、龍湖、新城、榮盛發(fā)展、藍光等ABS產(chǎn)品獲批發(fā)行。

不少房企獲批的ABS為長租房資金支持專項計劃。以融創(chuàng)中國為例，“華金證券——上海香溢花城長租公寓資產(chǎn)支持專項計劃”近日獲上交所通過。該債券品種為ABS，發(fā)行規(guī)模為5.01億元。該債券發(fā)行人為上海昊川置業(yè)有限公司、上海驤遠投資控股有限公司，實際控制人為融創(chuàng)中國。

從境內(nèi)發(fā)債規(guī)?？?，克爾瑞指出，4月發(fā)債最高的企業(yè)為萬達集團，發(fā)債總量為50億元，是一筆融資利率為4.89%的中期票據(jù)。此外，融創(chuàng)中國本月發(fā)行了一筆4年期40億元的公司債，利率水平4.78%左右。

諸葛找房分析師王小嬙指出，長期看，房企融資大幅寬松的可能性較小，房企需要把握住融資機遇。短期看，海外融資難以恢復，房企融資將以國內(nèi)銀行貸款、信托、發(fā)行公司債為主，ABS產(chǎn)品短期將受熱捧。

王小嬙指出，4月以來各大房企海外融資大幅波動。而國內(nèi)為扶持企業(yè)，融資環(huán)境略顯寬松，房企紛紛選擇成本較低的國內(nèi)債進行融資。去年5月金融監(jiān)管收緊后，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行難度增大。為扶持企業(yè)，目前整體融資環(huán)境放松，而資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的額度相對公司債、中期票據(jù)較高。在此背景下，多家房企盤活存量資產(chǎn)進行融資。

值得注意的是，在債務到期規(guī)模較大的情況下，房企為了自身發(fā)展，聯(lián)合拿地、聯(lián)合開發(fā)、聯(lián)合銷售成為減輕壓力的一項舉措。4月29日，北京大興西紅門2宗地塊出讓，總建筑面積8.46萬平方米，最終以66.8億元出讓。首開+龍湖聯(lián)合體、新城各競得1宗地塊。

（原題為《4月來房企海外融資基本停滯 資產(chǎn)證券化等產(chǎn)品成“香餑餑”》）

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