5月19日，港股地產(chǎn)公司領(lǐng)地控股（06999.hk）突然股價閃崩下跌，一度跌近90%。最終報收0.55港元/股，下跌83.82%，最新市值5.65億港元。

關(guān)聯(lián)物管公司領(lǐng)悅服務(wù)集團（02165.hk）股價也暴跌59.60%，報收1.20港元/股，最新市值僅為3.43億港元。

接連2天閃崩了4家地產(chǎn)&物管上市公司，平均一個交易日崩一家的節(jié)奏。

隨著低市值、低流通上市物管公司融資功能的逐漸消失，加上非上市物管公司并購潮落，過往所擔(dān)心物管公司成為地產(chǎn)融資“工具人”的命運也將自然解脫。

2021年7月15日，中信證券(600030)在《物業(yè)管理行業(yè)跟蹤快報——謹(jǐn)防工具人風(fēng)險》中首次拋出“工具人”的話題。

“物業(yè)管理板塊投資現(xiàn)階段的主要風(fēng)險，并不在板塊本身，而在于部分企業(yè)淪為‘工具人’的風(fēng)險。

所謂工具人，就是在地產(chǎn)母公司資金較為緊張，甚至信用存在問題的大背景之下，物業(yè)管理公司的經(jīng)營策略，尤其是融資策略并不以公司自身為出發(fā)點，物業(yè)企業(yè)淪為地產(chǎn)企業(yè)去杠桿的工具。

造成這一威脅的背景，既有部分地產(chǎn)公司融資成本越來越高，新增融資渠道困難，也有物業(yè)管理行業(yè)投資并購整合困難，資金利用效率不高，更有物業(yè)管理行業(yè)作為一個新興產(chǎn)業(yè)，在不同企業(yè)集團中地位不同，有些公司視為未來最重要的業(yè)務(wù)發(fā)展方向，另有一些公司則選擇跟風(fēng)上市，并沒有意識到物業(yè)管理行業(yè)本身的價值。

現(xiàn)階段，工具人風(fēng)險可能表現(xiàn)為三道紅線壓力之下，物業(yè)管理公司在賬面資金充裕的情況下，為配合地產(chǎn)公司去杠桿而發(fā)起股權(quán)融資的風(fēng)險?！?/p>

除了當(dāng)下能夠作為融資工具的上市物管公司悉數(shù)閃崩，失去融資功能外，地產(chǎn)的融資也在有序的恢復(fù)正常。

1）5月8日，中南建設(shè)(000961)公告，獲得華融資產(chǎn)和南通國資聯(lián)合投資50億。

2）5月16日，碧桂園、龍湖、美的置業(yè)三家民營房企，被監(jiān)管機構(gòu)選定為示范房企，先后獲得境內(nèi)發(fā)債機會。

隨后碧桂園、龍湖擬發(fā)現(xiàn)不超過5億元公司債券，美的置業(yè)則將發(fā)行不超過10億元公司債券。

3）5月19日，有市場消息稱，民營企業(yè)旭輝控股集團也確認(rèn)成為首批接到監(jiān)管指導(dǎo)的示范民企。旭輝集團擬于下周發(fā)行融資產(chǎn)品，涉及公司債及供應(yīng)鏈ABS，覆蓋CDS及CRMW信用保護工具，最終將依據(jù)審批流程決定先后發(fā)行順序。

4）5月19日，根據(jù)市場消息，新城控股(601155)也可能將會在5月下旬發(fā)行中票，預(yù)計融資10億左右。

5）不過，5月19日最令市場注目的是金科集團。根據(jù)澎湃新聞報道，重慶市已對金科集團制定了紓困計劃，將通過發(fā)放紓困資金、給予信貸支持、牽頭重慶國企入股等方式，對金科集團進行幫扶。目前已有3億元紓困資金到位。

據(jù)悉，由重慶渝富、重慶城投、重慶地產(chǎn)集團等多家國企組成的財團，正在與金科集團進行整體談判。而金科集團的一位高層也向媒體透露，確實有引入戰(zhàn)投的計劃，正在接觸。受該消息影響，金科股份(000656)（000656.sh）股價一度封板漲停。

接下來應(yīng)該還會有更多的紓困消息釋放，以解各地房企生死關(guān)頭的融資之困。同時去化端也迎來了各地密集的諸如取消限售、限購；降低首付門檻、購房成本等政策刺激。

緊隨各級政府紛紛下場救市，意味著這一輪地產(chǎn)行業(yè)的深度調(diào)整即將宣告結(jié)束。

只要地產(chǎn)能夠?qū)崿F(xiàn)“困境反轉(zhuǎn)”，物管行業(yè)尤其是上市物管公司就能“甩掉包袱”，輕裝上陣，回歸常態(tài)化的經(jīng)營發(fā)展道路。

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