（文/張玉 編輯/馬媛媛）兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)之后，廈門(mén)國(guó)貿(mào)(600755,股吧)最終還是決定退出房地產(chǎn)領(lǐng)域。

6月12日，廈門(mén)國(guó)貿(mào)發(fā)布公告稱(chēng)，公司及全資子公司廈門(mén)啟潤(rùn)擬將合計(jì)持有的國(guó)貿(mào)地產(chǎn)100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給控股股東國(guó)貿(mào)控股。此外，公司擬將持有的國(guó)貿(mào)發(fā)展51%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給國(guó)貿(mào)控股。國(guó)貿(mào)地產(chǎn)和國(guó)貿(mào)發(fā)展正是廈門(mén)國(guó)貿(mào)主要的房地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司。

其中，國(guó)貿(mào)地產(chǎn)100%股權(quán)評(píng)估值為98.28億元，國(guó)貿(mào)發(fā)展51%股權(quán)評(píng)估值為5.21億元，由此計(jì)算，此次廈門(mén)國(guó)貿(mào)出售兩個(gè)地產(chǎn)公司共計(jì)回籠資金103.49億元。

剝離掉占公司總資產(chǎn)近四成的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)顯然需要極大的勇氣，而廈門(mén)國(guó)貿(mào)選擇將公告時(shí)間定在了端午假期的前夕。經(jīng)過(guò)3天時(shí)間的消化，6月15日，廈門(mén)國(guó)貿(mào)股價(jià)報(bào)8.35元/股，漲幅為1.71%；6月16日，廈門(mén)國(guó)貿(mào)股價(jià)低開(kāi)，隨后一路震蕩下行。截至收盤(pán)，公司股價(jià)報(bào)收8.05元/股，跌3.59%。

針對(duì)出售地產(chǎn)公司相關(guān)事宜，6月16日，廈門(mén)國(guó)貿(mào)相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)觀察者網(wǎng)表示，如若交易完成，公司目前的地產(chǎn)項(xiàng)目將會(huì)隨著地產(chǎn)公司一并轉(zhuǎn)移出去。

“雞肋”還是“雞肉”？

公開(kāi)資料顯示，國(guó)貿(mào)地產(chǎn)業(yè)務(wù)涉及住宅、商業(yè)地產(chǎn)、旅游地產(chǎn)等多元房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，由廈門(mén)國(guó)貿(mào)持股97.5%，由公司全資子公司廈門(mén)啟潤(rùn)持股2.5%。而此次股權(quán)項(xiàng)目的收購(gòu)方國(guó)貿(mào)控股由廈門(mén)市政府國(guó)資委100%控股。國(guó)貿(mào)控股是代表廈門(mén)國(guó)資委履行國(guó)有資產(chǎn)管理職能的國(guó)有企業(yè)，不從事實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

廈門(mén)國(guó)貿(mào)方面表示，近年國(guó)家為保證房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，持續(xù)開(kāi)展對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的政策調(diào)控，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。同時(shí)，考慮到公司從事的供應(yīng)鏈、金融、房地產(chǎn)行業(yè)均為資金密集型，高速發(fā)展需要大額增量資源支持。鑒于前述原因，公司計(jì)劃逐步退出房地產(chǎn)行業(yè)，集中資源專(zhuān)注核心主業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，拓展戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，充分利用資本市場(chǎng)平臺(tái)做優(yōu)做強(qiáng)。退出房地產(chǎn)行業(yè)所獲取的資金為公司進(jìn)一步跨越式發(fā)展提供充分保障。

那么，對(duì)于廈門(mén)國(guó)貿(mào)而言，退出房地產(chǎn)業(yè)務(wù)對(duì)于公司的大展到底意味著什么？

觀察者網(wǎng)查閱發(fā)現(xiàn)，2020年國(guó)貿(mào)地產(chǎn)營(yíng)業(yè)收入為136.66億元，僅占上市公司營(yíng)業(yè)收入的3.89%。不過(guò)，盡管營(yíng)收占比不起眼，此次出售標(biāo)的的資產(chǎn)占比并不低。2020年國(guó)貿(mào)地產(chǎn)資產(chǎn)總額為426.98億元，占上市公司總資產(chǎn)總額的比例為38.55%；公司資產(chǎn)凈額為84.38億元，占比36.12%。

同策研究院資深分析師肖云祥表示，從上市公司的角度來(lái)看，需要呈現(xiàn)出好的業(yè)績(jī)做為股東回報(bào)，但由于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)重資本的特性，資金投入很多，但是在廈門(mén)國(guó)貿(mào)的的收入中房地產(chǎn)收入僅占3.91%，換句話說(shuō)地產(chǎn)業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)并不高，特別是在近幾年房地產(chǎn)調(diào)控砝碼不斷加重，限購(gòu)、限價(jià)等政策使得房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的盈利能力持續(xù)下降，因此從上市公司的角度來(lái)看剝離比持有更能體現(xiàn)公司價(jià)值。此外，公司本身也曾表示退出房地產(chǎn)業(yè)的意愿。在國(guó)家“退房令”背景下，預(yù)計(jì)未來(lái)國(guó)貿(mào)控股地產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模減縮，甚至直接停止地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

不過(guò)，也有反對(duì)聲音存在。有投資者就此表示：“冷靜點(diǎn)，賣(mài)了房地產(chǎn)，國(guó)貿(mào)哪還有賺錢(qián)的項(xiàng)目？”

從具體的利潤(rùn)水平來(lái)看，年報(bào)顯示，2020年廈門(mén)國(guó)貿(mào)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為26.12億元，而根據(jù)廈門(mén)國(guó)貿(mào)此前發(fā)布的公告，國(guó)貿(mào)地產(chǎn)2020年凈利潤(rùn)為10.52億元。而如果以此為計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，國(guó)貿(mào)地產(chǎn)2020年貢獻(xiàn)的利潤(rùn)占到上市公司的40.27%。

一位長(zhǎng)期關(guān)注房地產(chǎn)行業(yè)的業(yè)內(nèi)人士向觀察者網(wǎng)表示，廈門(mén)國(guó)貿(mào)此舉并不意味著一定是要退出房地產(chǎn)行業(yè)，“就只是把兩個(gè)地產(chǎn)公司賣(mài)給他的股東，也有可能是對(duì)業(yè)務(wù)條線進(jìn)行的梳理?！毙ぴ葡楸硎荆麧?rùn)體現(xiàn)的只是規(guī)模，要綜合看盈利能力，比如毛利率、凈利率等指標(biāo)。

拿地?cái)U(kuò)張未停

雖然聲稱(chēng)退出房地產(chǎn)行業(yè)，令人疑惑的是，今年以來(lái)，廈門(mén)國(guó)貿(mào)在公開(kāi)市場(chǎng)上仍然沒(méi)有停止拍地的步伐。

公開(kāi)報(bào)道顯示，5月13日，廈門(mén)市集中出讓5宗地塊，最終中海+廈門(mén)國(guó)貿(mào)聯(lián)合體以92.3億元競(jìng)得思明2021P02地塊，樓面價(jià)50589元/平方米，配建面積36200平方米，溢價(jià)率24.7%。

此外，在今年4月的廣州土拍中，融創(chuàng)+廈門(mén)國(guó)貿(mào)聯(lián)投體以底價(jià)43.18億元，拿下增城區(qū)荔湖街增城大道三聯(lián)路段北側(cè)18005204A20016號(hào)地塊，成交樓面價(jià)為9003元/㎡。

就此，上述廈門(mén)國(guó)貿(mào)董秘辦相關(guān)負(fù)責(zé)人向觀察者網(wǎng)解釋稱(chēng)，今年看到的新拍地項(xiàng)目，不是上市公司去拍地的，而是控股股東去操作的一個(gè)行為。

按照公告的說(shuō)法，本次交易完成后，廈門(mén)國(guó)貿(mào)基本退出房地產(chǎn)行業(yè)。不過(guò)，公司仍然還有少數(shù)的房地產(chǎn)公司，包括廈門(mén)浦悅房地產(chǎn)有限公司、廈門(mén)悅煦房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司、廈門(mén)貿(mào)潤(rùn)房地產(chǎn)有限公司等。

“上述子公司開(kāi)發(fā)位于廈門(mén)市的國(guó)貿(mào)學(xué)原項(xiàng)目及國(guó)貿(mào)璟原項(xiàng)目，項(xiàng)目大部分已經(jīng)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售。上述子公司在現(xiàn)有項(xiàng)目開(kāi)發(fā)銷(xiāo)售完成后，不再新增房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，公司將上述子公司注銷(xiāo)、轉(zhuǎn)讓或變更經(jīng)營(yíng)范圍等方式，徹底退出房地產(chǎn)行業(yè)?！睆B門(mén)國(guó)貿(mào)方面表示。

此外，廈門(mén)國(guó)貿(mào)方面表示，公司未來(lái)擬將上述項(xiàng)目委托給國(guó)貿(mào)地產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理，以解決本次資產(chǎn)出售后與控股股東在房地產(chǎn)行業(yè)的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

在中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜看來(lái)，廈門(mén)國(guó)貿(mào)將地產(chǎn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給控股股東，意味著廈門(mén)國(guó)貿(mào)作為上市公司將徹底退出房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)，這一方面是響應(yīng)國(guó)有資本退出房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)領(lǐng)域的要求，另一方面也是退出房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)這一一直無(wú)法做大做強(qiáng)、對(duì)廈門(mén)國(guó)貿(mào)形同雞肋的領(lǐng)域，以便聚焦于廈門(mén)國(guó)貿(mào)的核心業(yè)務(wù)。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后國(guó)貿(mào)控股未來(lái)相關(guān)地產(chǎn)業(yè)務(wù)雖然強(qiáng)化了業(yè)務(wù)基礎(chǔ)與發(fā)展條件，且有國(guó)資背景作為背書(shū)，但是行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的巨大壓力也是不言而喻的。

上述業(yè)內(nèi)人士表示，由國(guó)貿(mào)控股來(lái)運(yùn)營(yíng)房地產(chǎn)，如果不改變當(dāng)前的發(fā)展節(jié)奏，或者沒(méi)有新的人去注入一些想法，想要有一個(gè)比較大的發(fā)展仍面臨一定的壓力。