剛剛，央行官網(wǎng)發(fā)布消息稱，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2020年12月21日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。

由此來看，新一期的1年期LPR（貸款市場報價利率）和5年期以上LPR依然“原地踏步”，連續(xù)8個月維持不變。在今年8月底存量貸款被自動轉(zhuǎn)化為LPR的房貸群體需要注意，現(xiàn)在僅剩10天時間可以提出協(xié)商轉(zhuǎn)換。

總體降息幅度明顯

12月LPR持平在市場預(yù)期內(nèi)。12月15日，央行宣布開展1年期中期借貸便利（MLF）操作9500億元，中標(biāo)利率為2.95%，與11月持平。

從去年8月份LPR改革以來的調(diào)整規(guī)律來看，MLF操作利率是LPR報價的主要參考基準(zhǔn)，LPR報價與MLF利率往往聯(lián)動調(diào)整，通過“逆回購-MLF-LPR”傳導(dǎo)機制帶動貸款利率下行。兩者一直保持同步調(diào)整，因此市場預(yù)測12月1年期LPR報價將大概率保持不變。

東方金誠首席宏觀分析師王青對此解讀稱，12月MLF利率未做調(diào)整，國內(nèi)經(jīng)濟“V型”反轉(zhuǎn)與外部不確定性猶存是這段時間政策利率保持不動的主要原因，預(yù)計短期內(nèi)MLF利率有望繼續(xù)保持穩(wěn)定。

二季度以來，在疫情得到持續(xù)穩(wěn)定控制的背景下，國內(nèi)經(jīng)濟出現(xiàn)“V型”反轉(zhuǎn)，前三季度GDP累計增速實現(xiàn)同比轉(zhuǎn)正，我國成為全球唯一實現(xiàn)正增長的主要經(jīng)濟體。近期監(jiān)管層在多個場合表示，當(dāng)前“我國經(jīng)濟比較強勁”或“經(jīng)濟增長好于預(yù)期”，這意味著短期內(nèi)沒有下調(diào)政策利率的需求。

記者注意到，從LPR機制推出以來，5年期以上LPR利率已累計下降了20個基點，從4.85%降到了4.65%，以首套房貸100萬元貸款30年為例計算，每月房貸可以少還120多元，雖然5月至12月一直維持在4.65%，但總體來看降息幅度明顯。

LPR轉(zhuǎn)換“再選擇”開啟倒計時

值得關(guān)注的是，2020年是LPR迎來轉(zhuǎn)換期的一年，各大銀行在今年8月底將所有房貸利率批量轉(zhuǎn)換成LPR報價。目前，這類人群還擁有一次“反悔”的機會，最后的猶豫期限還剩下10天，即本月31日之前，貸款人可通過手機銀行自主轉(zhuǎn)回，或與金融機構(gòu)協(xié)商決定是轉(zhuǎn)為LPR還是延續(xù)固定利率。

對于普通居民來講，到底應(yīng)該轉(zhuǎn)還是不轉(zhuǎn)呢？

中國民生銀行首席研究員溫彬說，利率下降更多是傾向于1年期LPR利率，由于國家政策是保持房地產(chǎn)市場總體平穩(wěn)，因此5年期以上LPR利率水平下降幅度有限。中長期LPR走勢受到經(jīng)濟形勢、通脹水平、就業(yè)情況、國際收支狀況等多因素影響，目前難以預(yù)測。

房貸族應(yīng)根據(jù)自身情況，包括貸款價格、貸款期限、貸款余額等，綜合選擇更適合自己的利率轉(zhuǎn)換方式——

如果此前房貸利率價格折扣力度大，月供剩余時間比較長的話，可以選擇固定利率，有助于鎖定月供成本，也便于做好家庭的收支安排；

如果月供剩余時間較短，貸款余額也不大，LPR一旦反轉(zhuǎn)，可以通過提前還款方式來規(guī)避利率波動的風(fēng)險，則可以選擇浮動利率。

貝殼研究院首席市場分析師許小樂認(rèn)為，LPR新報價機制市場化程度更高，對貨幣政策的傳導(dǎo)效率更高。他分析，未來短期內(nèi)5年期以上LPR下降概率縮小，“房住不炒”定位不變，未來房貸利率降幅有限。

中央定調(diào)貨幣政策“靈活精準(zhǔn)、合理適度”

下一步我國貨幣政策如何走？12月18日閉幕的中央經(jīng)濟工作會議提出“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn)、合理適度，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配”。

溫彬認(rèn)為，與以往不同的是，本次中央經(jīng)濟工作會議特別強調(diào)了“靈活精準(zhǔn)、合理適度”：貨幣政策要“靈活”，主要是由于我國面臨國內(nèi)外的復(fù)雜形勢和多種風(fēng)險挑戰(zhàn)，需要根據(jù)經(jīng)濟形勢進行調(diào)節(jié)，尋求多種目標(biāo)的平衡；“精準(zhǔn)”主要是因為我國經(jīng)濟社會恢復(fù)發(fā)展中，還有一些短板領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，例如制造業(yè)、中小微企業(yè)、科技創(chuàng)新等，需要更多結(jié)構(gòu)性、直達性貨幣政策的支持；“合理適度”是指貨幣信貸增長要與經(jīng)濟發(fā)展所需相一致，要避免“大水漫灌”式強刺激，釋放了貨幣政策回歸常態(tài)的明確信號。

再度降準(zhǔn)可能性較小

值得關(guān)注的是，在2019年1月和2020年的1月，央行均根據(jù)當(dāng)時經(jīng)濟走勢及貨幣金融環(huán)境，實施了全面降準(zhǔn)。不過王青認(rèn)為，2021年1月央行再度實施全面降準(zhǔn)的可能性較?。?/p>

一方面，近期央行持續(xù)通過MLF操作向銀行體系注入中長期流動性，加之伴隨年底前銀行完成結(jié)構(gòu)性存款壓降任務(wù)，未來一段時間中期市場利率或?qū)⒎€(wěn)中有降，對央行大規(guī)模注入中長期流動性需求相應(yīng)下降；

另一方面，春節(jié)前市場資金面趨緊，央行可通過加大逆回購操作規(guī)模、拉長期限等其它公開市場操作對沖；

最后也是最重要的是，全面降準(zhǔn)會釋放較為強烈的貨幣寬松信號，與當(dāng)前經(jīng)濟形勢及政策目標(biāo)不相符合。這樣來看，盡管不排除明年1月央行可能實施普惠金融定向降準(zhǔn)動態(tài)考核，部分達標(biāo)金融機構(gòu)可享受一定幅度的存款準(zhǔn)備金率優(yōu)惠，但通過全面降準(zhǔn)大規(guī)模釋放中長期資金的可能性不大。考慮到接下來幾個月政策利率調(diào)整的可能性也很小，未來一段時間貨幣政策將持續(xù)處于“觀察期”。

新聞內(nèi)存

LPR全稱為Loan Prime Rate，也就是貸款市場報價利率，是由18家具有代表性的銀行共同報價，去掉一個最高值，去掉一個最低值，再取平均值，由此得出LPR利率。LPR每月20日（遇節(jié)假日順延）對外公布一次，目前包括1年期、5年期以上兩個品種。

央行貨幣政策司司長孫國峰此前公開表示，LPR是報價行根據(jù)自身對最優(yōu)質(zhì)客戶實際發(fā)放貸款利率的水平，在以中期借貸便利利率為代表的公開市場操作利率基礎(chǔ)上加點報出，加點幅度取決于各行自身資金成本、市場供求、風(fēng)險溢價等因素。

他說，未來LPR的走勢取決于宏觀經(jīng)濟趨勢、通貨膨脹形勢以及貸款市場供求等因素，具體要看報價行的市場化報價。同時也應(yīng)當(dāng)看到，LPR和貸款利率不是簡單的對應(yīng)關(guān)系。

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