??六年前，董文標成立中民投時，國內(nèi)明星企業(yè)家差不多一大半都趕來捧場，爭先恐后分一杯羹。這艘民營航母，陣容豪華的中國版“大摩”，出世即被賦予厚望，業(yè)內(nèi)青眼有加，銀行趨之若鶩。

??時移世易，伴隨巨輪身陷債務(wù)泥潭，中民投再無起初煊赫。令人唏噓的是，金融界談之色變的同時，與中民投有關(guān)的一切，大有凡沾邊都唯恐甩賣不及的跡象。

??近日，一則關(guān)于“中民投出售億達中國股份事宜有望落地”的消息不脛而走。不過11月29日，億達中國對此公告聲明，大股東出售公司股權(quán)一事仍在討論中。

??億達中國是純正的中民投資產(chǎn)，中民投持股億達61.2%股份?！坝H兒子”賣身尚無定數(shù)，有意思的是，貌似隸屬中民投的兩個“干兒子”，卻當真被擺上貨架賣了。

??賣“屋”及烏

??11月30日，藍光嘉寶公告以1.6億元收購上海上置物業(yè)60%股權(quán)。同日，雅生活服務(wù)公告，收購新中民物業(yè)60%股權(quán)，可變對價降為3.44億元。

??上置物業(yè)脫胎于上置集團，而中民投作為上置集團的控股股東，不少人認為出售上置物業(yè)，又是中民投在賣資產(chǎn)，實則不然。

??上置物業(yè)目前由一家名為“ALD（HK）Limited”的香港公司全資控股，樂居財經(jīng)查詢獲悉，ALD公司最終由施建100%控股。施建是上置集團創(chuàng)始人，可以說出售上置物業(yè)與中民投并無瓜葛。

??與此類似，新中民物業(yè)股權(quán)出售同樣沒有直接牽涉中民投。經(jīng)查，新中民物業(yè)的企業(yè)實體名為“民瑞物業(yè)服務(wù)（上海）有限公司”。這家名義上的中民投旗下物業(yè)公司，最終控股股東實際上是匯盈資本。

??匯盈資本透過廣東豐信盈隆持股民瑞物業(yè)60%股份，而中民未來透過茗泰（上海）持股40%，僅為二股東。此次雅生活收購的新中民物業(yè)60%股權(quán)，亦是從匯盈資本手中購得。

??雅生活收購新中民物業(yè)的動作最早追溯到去年9月。彼時，雅生活一口氣拋出兩項收購計劃。頭一條是以15.6億元收購中民物業(yè)60%股權(quán)，另外一筆則是以不超過5億元收購新中民物業(yè)60%股權(quán)。

??此次雅居樂收購新中民物業(yè)的可變交易對價下調(diào)至3.44億元，可見雙方的收購洽談仍存討價還價余地。與此同時，中民物業(yè)收購案目前是否已經(jīng)落地？雅生活是否已將中民物業(yè)收入囊中？也浮現(xiàn)出諸多疑點。

??中民物業(yè)對應(yīng)企業(yè)實體即“中民未來控股集團有限公司”。截至目前，中民未來第一大股東仍為持股65%的中民投，另外35%股份則由廣州盈美立晟投資合伙企業(yè)持有，穿透后發(fā)現(xiàn)，這是匯盈資本旗下一全資子公司。

??換言之，匯盈資本既是中民物業(yè)的股東，亦是新中民物業(yè)的股東，還是后者的控股股東。業(yè)內(nèi)人士分析，雅生活從匯盈資本手中收購新中民物業(yè)60%股權(quán)，以實現(xiàn)對其控股，加上中民物業(yè)收購案，可以一舉將兩大物業(yè)公司全部拿下。

??據(jù)其透露，未來不排除雅生活進一步收購匯盈資本所持有的中民未來部分股權(quán)，而這或也是匯盈資本的退出良機。

??經(jīng)查，匯盈資本最早于2019年11月出現(xiàn)在中民未來股東序列，彼時，通過接手中民投旗下天津民贏貳號企業(yè)管理公司所持股份，匯盈資本參與中民未來投資。

??在中民未來的歷史股東名單中，也不乏資管公司退出投資的先例。在此之前，已先后有四海永富資管公司、寧波梅山保稅港區(qū)期頤投資合伙先后退出。照此來看，匯盈資本何時退出也是時間問題。

??“斷腕”自救

??資管公司退出，接盤方壓價，雅生活收購可股權(quán)變更遲遲未落地，號稱是中民投旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的中民物業(yè)板塊似乎也不是那么香。

??與之相比，中民投旗下更為核心的兩塊地產(chǎn)“山芋”，億達中國、上置集團，或更為燙手。

??自中民投債務(wù)危機爆發(fā)以來，兩家上市公司被擺上貨架的消息由來已久，而至今仍無確鑿下文。億達中國一紙仍在討論中的公告，再度給股權(quán)甩賣蒙上不確定性陰影。

??流動性危機影響下，今年4月，億達中國發(fā)生5285.4萬美元債務(wù)違約，而上置集團2019年內(nèi)則巨虧22.8億，股價跌至0.034港元/股，被評級機構(gòu)評為最易流動性枯竭的房企之一。

??而在經(jīng)過多輪資產(chǎn)處置之后，中民投旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)也已所剩無多。樂居財經(jīng)查詢獲悉，截至目前，中民投對外投資子公司處于在業(yè)狀態(tài)的總計26家，其中多以金融資管、能源、地產(chǎn)物業(yè)、醫(yī)療投資等類公司為主。

??進一步查詢中民投間接持股企業(yè)發(fā)現(xiàn)，目前中民投間接投資的公司，處于在業(yè)狀態(tài)的多達775家，擁有50%及以上控股地位的仍高達263家，其中多以能源開發(fā)、地產(chǎn)投資、金融資管類公司為主。

??細究中民投龐大的企業(yè)投資版圖，不難發(fā)現(xiàn)其名下資產(chǎn)多以重資產(chǎn)投資為主，金融類公司亦不在少數(shù)。

??龐雜的重資產(chǎn)投資無疑加重了中民投的現(xiàn)金流負擔，這也是中民投債務(wù)危機的誘發(fā)因素之一。而在債務(wù)積重的當下，包括地產(chǎn)在內(nèi)的眾多重資產(chǎn)卻一時難以變現(xiàn)。

??今年6月正式掛職中民投董事局主席的茅永紅，曾在年初致辭提到：2020年將是中民投轉(zhuǎn)型重整、脫胎換骨的決勝之年。6個月后，疫情重壓下，他又表示，一路走來實在驚心動魄，公司頑強撐到現(xiàn)在，實屬不易。

??時至8月，地產(chǎn)行業(yè)再遭“三道紅線”壓頂，錢緊當下，中民投賣子地產(chǎn)再蒙變數(shù)。頑強支撐的中民投將何去何從，茅永紅又能否帶領(lǐng)這艘民營航母，昔日中國版“大摩”逆境脫困呢？

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