9月3日，中銀國際發(fā)布中梁控股（2772.HK）信用分析報(bào)告，首次覆蓋公司。中銀國際表示，得益于上市后融資渠道的擴(kuò)充和強(qiáng)勁的銷售業(yè)績，中梁的杠桿和流動(dòng)性比率較為穩(wěn)健。盡管今年疫情防控常態(tài)化下經(jīng)營環(huán)境具有一定挑戰(zhàn)性，但公司有望繼續(xù)保持穩(wěn)定的合約銷售增長，看好公司較佳的信用指標(biāo)。

同時(shí)，中銀國際亦被中梁2021年到期債的票息及價(jià)值所吸引，并表示公司如果能夠在境內(nèi)拓寬更多的融資渠道，或在境外獲得發(fā)改委批額以延長其債券期限，其信用面將得到持續(xù)提升。最后，中銀國際預(yù)計(jì)，經(jīng)過多年的強(qiáng)勁增長后，中梁的合約銷售仍將保持穩(wěn)定，增速領(lǐng)先多數(shù)同行，其1680億元的年度銷售目標(biāo)可達(dá)。

報(bào)告指出，中梁已在其深耕的長三角地區(qū)確立了品牌認(rèn)可度，并將業(yè)務(wù)擴(kuò)展到中西部、環(huán)渤海、海峽西岸、成渝等核心經(jīng)濟(jì)區(qū)域，多元化了其業(yè)務(wù)分布，打造了全國化全結(jié)構(gòu)土儲(chǔ)。同時(shí)，公司還推動(dòng)土儲(chǔ)升級上升，積極布局二線及強(qiáng)三線城市。

對此，中銀國際表示，更加均衡的地域組合，加上公司以中小型項(xiàng)目為主（總建面20萬平米以下占比達(dá) 80%）可緩解潛在的區(qū)域經(jīng)濟(jì)或政策沖擊。總體而言，中銀國際認(rèn)為公司的土地儲(chǔ)備策略是審慎的，著重去化和保證現(xiàn)金流。

自去年港股上市以來，中梁控股融資渠道不斷擴(kuò)充，與銀行的業(yè)務(wù)關(guān)系也在持續(xù)改善，并于2019年底成功發(fā)行了境外美元優(yōu)先級債。今年上半年，公司更在境外與香港恒生銀行完成首筆雙邊貸款，境內(nèi)銀行總對總授信總額約500億人民幣。截止6月底，公司境內(nèi)非銀行借款占比下降9個(gè)百分點(diǎn)；凈負(fù)債率為69.9%，合理可控，維持健康水平。

截止上半年期末，公司加權(quán)平均融資成本已從2019年底的9.4%降至8.9%，并有望在2020年底進(jìn)一步降至8.5%。中期業(yè)績會(huì)上，公司首席財(cái)務(wù)官及副總裁游思嘉表示，“目前我們的絕對有息負(fù)債水平在前50強(qiáng)房企中為最低。受惠于集團(tuán)開拓新的融資渠道，項(xiàng)目所在的城市能級提升，以及境內(nèi)流動(dòng)性充裕，我們預(yù)期集團(tuán)融資成本將進(jìn)一步下降”。

與此同時(shí)，依托穩(wěn)健的財(cái)務(wù)管理，中梁控股上半年流動(dòng)性良好：賬上總現(xiàn)金約350.21億元，較去年年底上升32.2%?？梢姡ㄟ^更多元化的融資渠道，中梁不僅改善了債務(wù)到期分布、降低了短債比，而且還改善了融資成本，提高了流動(dòng)性。為此，中銀國際表示，考慮到公司低于行業(yè)平均水平的凈負(fù)債率及充裕的流動(dòng)性，中梁2021年到期的短債擁有良好的相對價(jià)值。

展望未來，中梁控股表示，雖然外部因素仍存不確定性，但公司仍將始終堅(jiān)持以確定性應(yīng)對不確定性，追求規(guī)模、利潤與負(fù)債之間的平衡以獲得穩(wěn)健發(fā)展。以更加開放的心態(tài)、更加開拓的精神、更加開創(chuàng)的信念推動(dòng)企業(yè)長期發(fā)展，持續(xù)回饋投資者。

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