今年上半年，大名城（600094.SH）掉頭補(bǔ)倉(cāng)上海賺足了外界注意力，但其交出的半年成績(jī)卻增收不增利。

8月27日，上海大名城企業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“大名城”）發(fā)布2020年上半年中期報(bào)告。

報(bào)告期內(nèi)，大名城實(shí)現(xiàn)營(yíng)收76.69億元，同比增長(zhǎng)74.41%，完成了去年全年的近58.8%。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.02億元，同比增長(zhǎng)9.78%。

總資產(chǎn)40.75億元，同比下降2.86%；歸屬上市公司股東的凈資產(chǎn)12.91億元，同比下降0.07%。

按地區(qū)劃分，上半年公司在華東區(qū)域收入約56.82億元，同比下滑66.47%；在東南區(qū)域收入15.05億元，同比下滑38.58%；在西北區(qū)域營(yíng)收約3.98億元，占比雖小，但其同比增速達(dá)到688.66%。

據(jù)中報(bào)披露，大名城目前在西北區(qū)域的項(xiàng)目都在蘭州東部科技新城，除了蘭州東部科技新城一期和二期，以及蘭州名城城市廣場(chǎng)，其他項(xiàng)目基本處于在建階段。

增收的同時(shí)，大名城卻沒(méi)有增利。上半年公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的毛利率為15.41%，而去年同期毛利率為38.2%，降了近23個(gè)百分點(diǎn)，降幅高達(dá)六成。同時(shí)凈利潤(rùn)率也僅有4.73%，同比下降了6.1個(gè)百分點(diǎn)。

從區(qū)域細(xì)分來(lái)看，上半年華東區(qū)域、東南區(qū)域和西北區(qū)域的毛利率水平分別為9.94%、31.58%和32.47%。去年同期，這三個(gè)數(shù)值分別是18.4%、32.54%和29.14%。

可見(jiàn)，今年華東區(qū)域毛利率的明顯下滑拉低了公司的綜合毛利率。

公司在中報(bào)中表示，今年上半年華東區(qū)域的南京大名城、紫金九號(hào)等受限價(jià)調(diào)控影響單價(jià)同比下降，且該區(qū)域收入在總收入中占比達(dá)74.91%。加上該區(qū)域本身的土地成本高，項(xiàng)目預(yù)證推遲也帶來(lái)資本化利息推高，一減一增，導(dǎo)致了毛利降低。

從銷售情況看，公司實(shí)現(xiàn)簽約面積39.50萬(wàn)平方米，銷售金額 70.64 億元，續(xù)建在建面積250.90萬(wàn)平方米，與去年同期相比有所下降。

根據(jù)中報(bào)，華東地區(qū)的8個(gè)項(xiàng)目銷售情況較好，已預(yù)售面積占可供出售面積的比例較高，而西北區(qū)域和東南區(qū)域都存在已預(yù)售面積不足可供出售面積一半的項(xiàng)目。

目前，大名城在東南地區(qū)持有待開(kāi)發(fā)土地面積8.27萬(wàn)平方米，長(zhǎng)三角區(qū)域20.82萬(wàn)平方米，西北區(qū)域91.8萬(wàn)平方米，大灣區(qū)33.72萬(wàn)平方米。

公司在西北區(qū)域有待開(kāi)發(fā)的土地面積明顯高于其他地區(qū)，但該地區(qū)涉及的合作開(kāi)發(fā)權(quán)益占比為49%，大灣區(qū)合作開(kāi)發(fā)權(quán)益占比51%，未來(lái)項(xiàng)目能否實(shí)現(xiàn)高盈利還不好說(shuō)。

回顧今年上半年，大名城沉寂許久后，重新在上海跑馬圈地，拿地資金超過(guò)了銷售金額——先后拿下6幅地，斥資78億元，總計(jì)土地面積465畝，其中有4幅位于臨港。

2月，大名城7.1億元競(jìng)得臨港奉賢園區(qū)二期04FX-0002單元B1002地塊；5月，斥資15.87億元競(jìng)得松江區(qū)永豐街道H單元H24-07號(hào)地塊。

6月，大名城在兩天內(nèi)斬獲三幅，以總價(jià)22.65億元拿下青浦區(qū)朱家角鎮(zhèn)淀園路西側(cè)D06-01地塊、臨港科技城D06-01地塊和臨港科技創(chuàng)新城B02-02地塊。

到了7月，大名城旗下子公司嘉興名恒投資有限公司和嘉興名峻投資管理有限公司以底價(jià)8.14億元競(jìng)得上海臨港一宗商住地。

公司在中報(bào)中表示，公司仍將發(fā)展以上海為核心的長(zhǎng)三角一體化城市群項(xiàng)目的獲取，以此為中心延拓至杭州、南京、塑造、嘉興、嘉善等城市，并在上海將繼續(xù)深耕臨港新片區(qū)；同時(shí)繼續(xù)保持以福州為核心的東南區(qū)域市場(chǎng)拓展，以及切入深圳的三舊改造項(xiàng)目。

地產(chǎn)業(yè)務(wù)失速5年，大名城掉頭猛追，不可避免的導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的下降。

報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流19.12億元，同比減少32.07%。融資活動(dòng)也不算順利，大名城3月計(jì)劃發(fā)行不超過(guò)60億元的小公募公司債，如今已經(jīng)縮水至15.24億元。8月，公司擬發(fā)行不超過(guò)人民幣10億元的項(xiàng)目收益票據(jù)，目前正在申報(bào)中。

好在公司的負(fù)債情況相對(duì)穩(wěn)定，較去年年底有4%的降幅，截至上半年末的資產(chǎn)負(fù)債率為65.06%，凈負(fù)債率為35.95%，現(xiàn)金短債比為1.28。

擴(kuò)儲(chǔ)拿地少不了用錢，大名城手頭的現(xiàn)金恐怕不足以支撐其規(guī)模擴(kuò)張的野心，如何借到錢、拿捏好杠桿是其未來(lái)必修的功課。

記者| 陶婷

來(lái)源：界面新聞

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