8月25日，碧桂園線上發(fā)布2020年中報。報告期內(nèi)，公司共實現(xiàn)權(quán)益合同銷售金額約人民幣2669.5億元,權(quán)益合同銷售面積約3185萬平方米，銷售業(yè)績保持行業(yè)領(lǐng)先地位。

“下半年我們依然有充足的貨量儲備，全年有9000億元的貨量，預(yù)計會達到67%的去化率，所以保持全年的銷售高于去年，我們還是有信心的?！北坦饒@集團總裁莫斌在發(fā)布會上表示，第三季度銷售增長可以期待，同時將努力實現(xiàn)全年10%的增長目標。

當天，碧桂園董事會宣布派發(fā)中期股息每股人民幣20.55分，半年派息總額占核心凈利潤的31%，以實際行動回饋投資者。

疫情沖擊下逆勢攀升 業(yè)績保持行業(yè)領(lǐng)先

今年受新冠疫情暴發(fā)影響，地產(chǎn)銷售交易遭遇沖擊。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2020年1-2月全國商品房銷售金額同比下降35.9%，至7月，全國商品房銷售業(yè)績漲幅雖持續(xù)恢復，但累計漲幅尚未轉(zhuǎn)正。

面對嚴峻的市場環(huán)境，碧桂園企業(yè)經(jīng)營表現(xiàn)出極強的“韌性”，銷售恢復情況好于行業(yè)平均水平：自3月起連續(xù)5個月實現(xiàn)同比增長，7月同比增長27.52%，遠高于百強房企TOP10同比24%的漲幅。在第三方機構(gòu)統(tǒng)計的全口徑銷售額排行榜中，碧桂園銷售金額3723.1億元，穩(wěn)居行業(yè)第一。

（數(shù)據(jù)來源：企業(yè)公告）

財報顯示，2020年上半年，碧桂園共實現(xiàn)營業(yè)收入1849.6億元，毛利潤448.9億元，凈利潤219.3億元，凈利潤率達11.9%。值得注意的是，碧桂園尚有已售未結(jié)金額7808億元，因已售未結(jié)資源在物業(yè)交付后將成為財務(wù)報表中的確認收入，充裕的已售未結(jié)資源很大程度上鎖定了公司今年，乃至未來兩三年內(nèi)的業(yè)績增長空間。

分析人士認為，行業(yè)下行情況下實現(xiàn)業(yè)績“節(jié)節(jié)攀升”，離不開碧桂園快速擁抱市場變化并靈活采用創(chuàng)新的營銷模式。5月，碧桂園邀請汪涵和大張偉在抖音平臺進行直播賣房，吸引觀看人數(shù)近800萬，創(chuàng)下行業(yè)直播帶銷佳話。疫情期間，線下售樓部關(guān)閉。得益于碧桂園去年6月上線的自主研發(fā)的全國直營購房平臺“鳳凰云”，線上銷售成為疫情期間業(yè)績增長的良好補充。據(jù)統(tǒng)計，截至今年7月中旬，鳳凰云累計訪問量約4.2億人次，平臺促成交易金額累計超2488億元。

財務(wù)持續(xù)穩(wěn)健 風險抗御能力強

2019年以來“房住不炒”主基調(diào)不變，房地產(chǎn)行業(yè)“穩(wěn)”字當頭。近日，多家媒體報道監(jiān)管部門或?qū)⒊雠_新規(guī)控制房地產(chǎn)企業(yè)有息債務(wù)規(guī)模增長，可以預(yù)見的是，未來杠桿水平較低、保持財務(wù)穩(wěn)健的地產(chǎn)企業(yè)才能擁有更多的主動權(quán)。

政策監(jiān)管進一步趨緊，則更加考驗企業(yè)自身的造血能力。今年以來，碧桂園加強對回款目標的考核，建立標準化、精細化的經(jīng)營考核指標，效果顯著。2020年上半年，碧桂園權(quán)益合同銷售回款額約人民幣2509.3億元，權(quán)益銷售回款率達94%，已連續(xù)5年高于90%。另外，當年簽約當年回款（權(quán)益）為1789億元，回款率較去年同期上升3個百分點至67%。銷售回款率是衡量房企經(jīng)營能力的重要指標，較高的銷售回款率能夠保障持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流入，同時也大大提高公司抵御風險的能力。

目前，碧桂園現(xiàn)金儲備充足。截至2020年6月30日，集團可動用現(xiàn)金余額約人民幣2055.2億元，占總資產(chǎn)比例10.5%，另有約人民幣3288.1億元銀行授信額度尚未使用，充裕的營運資本，讓碧桂園應(yīng)對市場波動時更加從容。

此外，碧桂園有息負債余額較去年底下降了7.5%至3420.4億元，公司凈借貸比率僅為58%，多項財務(wù)杠桿指標保持在行業(yè)較高水準，財務(wù)安全性企穩(wěn)。根據(jù)億翰智庫統(tǒng)計，2019年EH50房企平均凈負債率為94.1%。

(來源：企業(yè)公告）

值得一提的是，債務(wù)杠桿持續(xù)優(yōu)化的情況下，碧桂園融資成本進一步走低。截至2020年6月30日，碧桂園的加權(quán)平均借貸成本為5.85%，相比去年底下降了49個基點。Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年內(nèi)地房企發(fā)行海外債融資成本為8.41%，碧桂園的發(fā)債利率遠低于行業(yè)水平，較低的融資成本優(yōu)勢，有利于保證其資金持續(xù)供給，維持穩(wěn)定的經(jīng)營活動。

持續(xù)提升競爭力 “一率五力”修煉內(nèi)功

近兩年來，房地產(chǎn)行業(yè)的整體規(guī)模增速明顯放緩，加上年初疫情沖擊，愈來愈多房企更加關(guān)注企業(yè)的運營效益，向管理要效益，力求實現(xiàn)規(guī)模量與質(zhì)的增長。

機構(gòu)認為，上半年行業(yè)普遍銷售業(yè)績受沖擊但影響可控，但在銷售過程中或會附加更多成本支出。碧桂園通過靈活的策略調(diào)整和極強的執(zhí)行力，實現(xiàn)銷售管理及行政費用下降，進一步展示了龍頭房企的實力與魄力。報告顯示，2020年上半年，碧桂園的銷售及管理費用占收入7.3%,約為人民幣135億元（不含研發(fā)費用及壞賬撥備），同比下降27.9%。

在巴菲特眼里，具有持續(xù)競爭優(yōu)勢的公司,其銷售費用及一般管理費用越少越好。今年以來，碧桂園通過“總部精干高效、區(qū)域裂變下沉”優(yōu)化提升公司的管理架構(gòu)、精細化過程管控提高運營效率等系列舉措，進一步降低管理成本，持續(xù)提升全周期競爭力，取得了一定成效。

據(jù)悉，2020年是碧桂園的全周期綜合競爭力提升年、高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵年。年初，碧桂園集團核心管理層提出“一率五力”，在合法合規(guī)、保證安全質(zhì)量的前提下，做好高效率、成本力、產(chǎn)品力、營銷力、服務(wù)力和科技力。其中，基礎(chǔ)產(chǎn)品力是重點。疫情讓健康住宅產(chǎn)品需求凸顯，碧桂園迅速啟動產(chǎn)品力全面梳理與提升，以健康住宅產(chǎn)品為基礎(chǔ)，配套公司全產(chǎn)業(yè)鏈提供的家居健康升級產(chǎn)品，以及碧桂園服務(wù)根據(jù)疫情提升的安全健康智慧服務(wù)，持續(xù)為消費者提供更健康的人居生活。

目前，碧桂園的項目遍布中國內(nèi)地31個省/自治區(qū)/直轄市288個地級市，總計超過450萬家庭1000多萬人最終選擇了碧桂園。千萬級業(yè)主的選擇背后，是消費者“用腳投票”對碧桂園產(chǎn)品力、服務(wù)力及市場價值的認可。

業(yè)內(nèi)分析人士認為，盡管疫情帶來了額外的不確定性，但碧桂園在全國布局廣泛、注重有質(zhì)量的增長且經(jīng)營穩(wěn)健，三四線項目存在復工返工更早、市場定價能力強、產(chǎn)品競爭力突出等優(yōu)勢。下半年，碧桂園銷售將持續(xù)發(fā)力，超額完成全年目標的確定性高。

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