??“閘口”越開越大，越來越多的涉房企業(yè)獲得融資“灌溉”機會。

??這一次，搶在前頭的是區(qū)域房企福星股份。11月29日晚，湖北福星科技股份有限公司(以下簡稱“福星股份”，000926.SZ)發(fā)布公告稱，公司擬向不超過35名特定投資者非公開發(fā)行股票，募集資金擬用于公司房地產項目開發(fā)。

??同日，此前已出現債務逾期的上海世茂股份有限公司(以下簡稱“世茂股份”，600823.SH)亦發(fā)布了一則籌劃非公開發(fā)行股票的提示性公告，擬向不超過35名特定投資者定增募資，擬用于公司“保交樓、保民生”相關的房地產項目開發(fā)、償還部分公開市場債務本息、以及符合上市公司再融資政策要求的補充流動資金等。

??此外，新疆北新路橋集團股份有限公司（以下簡稱“北新路橋”）以及建發(fā)國際投資集團有限公司也幾乎在同一時間均發(fā)布了類似融資的公告。

??11月28日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人在支持房地產企業(yè)股權融資方面提出5條舉措，其中最重要的內容包括，恢復涉房上市公司并購重組及配套融資；恢復上市房企和涉房上市公司再融資，被業(yè)界俗稱為“第三支箭”。

??與此前的相關融資政策發(fā)布后，僅有頭部和優(yōu)質房企獲得融資機會不同，“第三支箭”政策發(fā)布后，更多區(qū)域性、暴雷等房企率先登場響應政策，凸顯出融資政策的進一步放松以及獲取融資門檻的降低。

??多位受訪者告訴記者，此次數家上市房企非公開發(fā)行股票的對象不限于個人或機構投資者。從此前的信貸融資、債券融資再到目前的股權融資，“三支箭”政策下，投資者須承擔的風險始終不容忽視。

??更低的融資“門檻”

??“第三支箭”政策覆蓋面更廣，使得更多上市企業(yè)有機會爭取股權性資金盡快流入。正是在這樣的背景下，上述幾家上市涉房企業(yè)火速發(fā)布響應政策的公告。

??福星股份是一家非全國性布局的房企，受當下樓市整體下行的影響，財報顯示，2022年前三季度，福星股份實現營業(yè)總收入91.89億元，同比增長9.28%，歸母凈利潤6053.21萬元，同比下降47.82%。

??福星股份在公告內表示，為積極響應相關政策，滿足公司業(yè)務發(fā)展需要，進一步優(yōu)化資本結構，提高盈利能力及綜合競爭力，本次非公開發(fā)行擬發(fā)行的股票數量不超過本次發(fā)行前公司總股本的30%，最終發(fā)行數量以中國證券監(jiān)督管理委員會核準的發(fā)行數量為準。

??易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴躍進指出，從“第一支箭”和“第二支箭”來看，存在一個問題，即普遍都圈定在優(yōu)質企業(yè)上，而“第三支箭”的再融資政策對于部分小規(guī)模的區(qū)域房企有積極意義，有助于無門檻地獲得融資。

??與此同時，發(fā)布定增募資公告的還有“暴雷”房企世茂股份。2022年5月9日，世茂股份還曾發(fā)布公告，擬延期一年兌付“19世茂G3”債券本金，該債券1剩余本金4.75億元。

??世茂股份同樣迫切需要資金流入來解決流動性危機。2022年前三季度，世茂股份實現營業(yè)收入45.05億元，同比下降70.11%；歸屬上市公司股東的凈利潤-3.81億元，同比下降131.98%。

??諸葛找房數據研究中心首席分析師王小嬙認為，當前房地產行業(yè)的資金壓力大，流動性不足，改善資產負債表顯得尤為重要，從而增強現金流的流動性，提高資金使用效率?！暗谌Ъ毕噍^于“第二支箭”是股權融資，不會增加房企的負債，這有利于降低房企的資產負債率，也是緩解現金流壓力的主要途徑之一。

??采用非公開方式募資

??在“第三支箭”相關五條優(yōu)化措施發(fā)布的第二天，已有世茂股份、福星和北新路橋3家房企宣布定增再融資，包括向不超過35名特定投資者非公開發(fā)行不超過總股本30%的股票，不過都提及了目前是初步籌備階段，具體發(fā)行方案以及能否落地仍存不確定性。

??在三家上市房企的公告中，均有對此次募資不確定性的類似提示：截至目前，公司正在籌劃非公開發(fā)行股票事項，由于非公開發(fā)行股票方案尚未確定，該事項尚存在不確定性。如后續(xù)公司實施非公開發(fā)行股票事項，需經公司董事會、股東大會審議批準及中國證券監(jiān)督管理委員會等主管部門的核準。

??上述批準或核準為非公開發(fā)行股票事項實施的前提條件，能否取得上述批準或核準以及最終取得時間均存在不確定性。同時，非公開發(fā)行股票事項亦存在因市場環(huán)境以及其他原因被暫停、被終止的風險。

??IPG中國區(qū)首席經濟學家柏文喜在受訪時說，“目前國內房地產行業(yè)信心不足，樓市明顯萎縮，市場回暖存在較大不確定性。之前的各項邊際寬松政策顯效有限，此時如果房企采取公開募資的形式很難獲得市場支持，而市場中房企板塊當前更多的是以作二級市場短線的為多，所以采取定增方式募資則可排除公開增發(fā)中的不確定性，提升募資的成功率，這對于增強房企的核心資本、優(yōu)化資產結構與改善流動性都是十分重要的和非常關鍵的。這也是為何定增成為再融資開閘后首選的方式的主要原因?！?/p>

??柏文喜認為，“相比此前，‘第三支箭’的政策要實在得多，從股權層面強化房企的核心資本，從而改善資產結構和流動性基本面，再發(fā)揮杠桿效應和推動同業(yè)并購，實際效果就很快產生了?！?/p>

??王小嬙表示，在行業(yè)資金偏緊的背景下，對民營房企的融資支持對行業(yè)的發(fā)展有著重要作用，有利于提升行業(yè)的信心，有助于房地產市場活躍度的提升，但對于房地產市場來說，不僅供應端面臨資金壓力，需求端對于未來的收入預期降低也是阻礙市場恢復的原因之一，市場加速恢復需要供需兩端的政策支持。

??“除了救市政策之外，這些出險房企還是要通過重組債務，并借機引入戰(zhàn)略投資者和金融股權融資，從而優(yōu)化資產結構和恢復自身流動性，同時通過強力促銷，在改善現金流的基礎上推動債權融資，讓企業(yè)運營逐步恢復正常來實現自救。”柏文喜稱。

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